مدل‌های سنتی با نادیده گرفتن جهش‌های ناگهانی قیمت فلزات و نرخ ارز، تصویری خوش‌بینانه از سودآوری ارائه می‌دهند.
به گزارش خبرگزاری مهر به نقل از دانشگاه تهران، دکتر بهنام امین رستم‌کلایی، عضو هیأت علمی دانشکده اقتصاد دانشگاه تهران، با اشاره به پژوهش اخیر خود درباره ارزش‌گذاری پروژه‌های معدنی، هشدار داد که مدل‌های سنتی با نادیده گرفتن جهش‌های ناگهانی قیمت فلزات و نرخ ارز، تصویری خوش‌بینانه از سودآوری ارائه می‌دهند و استفاده از مدل جهش‑انتشار (MJD) به جای مدل رایج حرکت براونی هندسی (GBM)، ارزش پروژه را به‌طور معناداری کاهش می‌دهد.
عضو هیئت علمی دانشکده اقتصاد دانشگاه تهران، با اعلام این مطلب به تشریح یافته‌های پژوهشی خود در زمینه ارزش‌گذاری پروژه‌های معدنی پرداخت.
وی گفت: در این پژوهش، یکی از نقاط کور ادبیات ارزش‌گذاری اختیارات واقعی (Real Options) در حوزه معدن را بررسی کرده‌ایم. رویکردهای متداول، رفتار قیمت مس و نرخ ارز را با استفاده از مدل حرکت براونی هندسی (GBM) شبیه‌سازی می‌کنند، در حالی که این روش، شوک‌های ناگهانی و جهش‌های گسسته بازار را که در اقتصادهای درحال‌توسعه و وابسته به کالاهای اساسی رایج است، نادیده می‌گیرد.
وی با اشاره به اینکه این تحقیق روی پروژه معدن مس سرچشمه انجام شده است، افزود: تحلیل آماری داده‌های قیمت مس و نرخ دلار در بازه ۱۳۹۲ تا ۱۴۰۴، وجود جهش‌های معنادار در هر دو سری را تأیید کرد. به همین دلیل، از چارچوب جهش‑انتشار مرتون (MJD) برای مدل‌سازی همزمان نوسان‌های پیوسته و شوک‌های گسسته بهره گرفتیم و معادله ارزش‌گذاری پروژه را به‌صورت یک معادله مشتقات جزئی (PDE) دوعاملی با روش تفاضل محدود کرنک‑نیکلسون حل کردیم.
امین با اشاره به نتایج مقایسه مدل‌ها تاکید کرد: مقایسه نتایج ارزش‌گذاری با مدل GBM و روش قطعی خالص ارزش فعلی (NPV) نشان می‌دهد که لحاظ کردن ریسک جهش، به‌طور سیستماتیک ارزش پروژه را کمتر از برآورد مدل GBM محاسبه می‌کند. بررسی حساسیت نسبت به شدت، بزرگی و نوسان جهش‌ها نیز حاکی از تأثیر اقتصادی چشمگیر این شوک‌هاست. به‌عبارت دیگر، چشم‌پوشی از ریسک جهش، می‌تواند به بیش‌ارزش‌نمایی پروژه‌های معدنی بینجامد.
عضو هیئت علمی دانشکده اقتصاد در ادامه، به تمایز روش‌شناختی پژوهش خود با سایر مطالعات اشاره کرد و گفت: برخلاف بسیاری از پژوهش‌های پیشین که تصمیمات عملیاتی همچون ادامه فعالیت یا توقف استخراج را به‌صورت متغیرهای کنترلی درون‌زا مدل‌سازی می‌کنند، ما این تصمیمات را به‌صورت برون‌زا و با استفاده از سطح ارزش محاسبه‌شده تفسیر کردیم. همچنین، شبیه‌سازی مونت‌کارلو برای تعیین بازه حالت‌های ممکن به‌کار رفت و حل معادله PDE سطح کامل ارزش پروژه را برای تحلیل تصمیمات فراهم آورد.
کد مطلب 6980214 
زهرا سیفی
-
برق‌رسانی به معادن طرود و معلمان در مسیر جذب سرمایه‌گذار
-
سومین عرضه «خانه‌ریز» در مهرماه به پایان رسید
-
طباخیان: از نگاه امیرالمؤمنین(ع)، احمق واقعی چه کسی است؟
-
بازگشت واحدهای حذف‌شده پیام نور به دفترچه اصلاحیه انتخاب رشته ۱۴۰۵
-
افزایش درآمد نفتی روسیه در ماه اکتبر
-
افزایش ۱۵۴ درصدی صدور جواز تاسیس صنعتی در استان بوشهر
-
اوپن ای آی با پنج میلیون دلار نارضایتی ریاضیدانان را می خرد
-
تجلیل از مقام پرستار در گلپایگان
-
فاصله ۱۰ ساله برای ساخت فیلم دهم تارانتینو؛ فعلا می‌خواهم زندگی کنم!
-
از تعصب به پیراهن تا حاکمیت سرمایه؛ فوتبال ایران در جدال پول و وفاداری
-
تحویل ۴۱ پروژه آموزشی در سمنان؛ تکمیل طرح‌های باقی‌مانده تا پایان سال
-
کالابرگ کد ملی‌های ۳، ۴، ۵ و ۶ شارژ شد
-
شانس کسب دو مدال طلا و یک برنز برای تیم امید کشتی آزاد ایران
-
میزبانی «محله سرشور» مشهد از ۱۵۰ نفر از خواهران شهدا از سراسر کشور
-
سه ایرانی نامزد بهترین های آسیا شدند
-
معمای فسخ قرارداد «آسانی» در استقلال؛ نامه هست پاسخ فیفا نیست!
-
ادعای آکسیوس: حملات به ایران پیش از انتخابات آمریکا متوقف شد
-
ابلاغ دستورالعمل تهیه بودجه ۱۴۰۶ صندوق بازنشستگی
-
یکتاپور: هزینه احداث گلخانه در هرمزگان به ۳۵ میلیارد تومان رسیده است
-
دالان واخان؛ گذرگاه راهبردی افغانستان یا بن‌بست ژئوپولیتیک؟
-
انفجار مهیب در ابرنفتکش بعد از برخورد با مین دریایی درتنگه هرمز+ فیلم
-
روزنامه‌های ورزشی شنبه ۲۵ مهر ۱۴۰۵
-
روزنامه‌های اقتصادی شنبه ۲۵ مهر ۱۴۰۵
-
روزنامه‌های صبح شنبه ۲۵ مهر ۱۴۰۵
- لاین نوری
- بلکا
- ایمپلنت اصفهان
- دانلود کتاب
- خرید اپل ایدی
- شمش نقره
- کلینیک ترک اعتیاد تهران
- جراح بینی تهران
- جراح بینی در تهران
- لوازم تحریر
- خرید طلای آب شده
- قیمت موکت
- تور کربلا
- استند تسلیت
- مرجع پاسخ معتبر پزشکان
- قیمت ایمپلنت
- قطعات لباسشویی
- آموزشگاه تیزهوشان
- بلیط هواپیما
- نمایندگی بوش در تهران
- آموزشگاه زبان ملل
- قیمت و خرید سمعک نامرئی
- مهرینو
- تهران تایمز
- روزنامه آگاه